1.【單選題】收益與發(fā)行人的經(jīng)營成果相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況的證券是（）。

A.固定收益證券

B.權(quán)益證券

C.衍生證券

D.負(fù)債證券

2.【單選題】下列屬于金融市場(chǎng)的基本功能的是（）。

A.資本融通

B.節(jié)約信息成本

C.價(jià)格發(fā)現(xiàn)

D.調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)

3.【多選題】下列關(guān)于金融工具分類的表述中正確的有（）。

A.固定收益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低

B.權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的經(jīng)營成果相關(guān)程度高

C.認(rèn)股權(quán)證屬于權(quán)益證券

D.優(yōu)先股屬于衍生證券

4.【單選題】下列關(guān)于利益相關(guān)者的要求的表述中，不正確的是（）。

A.股東和經(jīng)營者發(fā)生沖突的根本原因是具體行為目標(biāo)不盡一致

B.股東的目標(biāo)是使自己的財(cái)富最大化，經(jīng)營者的要求是增加報(bào)酬、增加閑暇時(shí)間和避免風(fēng)險(xiǎn)

C.經(jīng)營者背離股東利益表現(xiàn)在兩個(gè)方面：道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇

D.股東協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的最佳解決辦法是找出能使監(jiān)督成本和激勵(lì)成本之和最小的辦法

5.【單選題】如果資本市場(chǎng)達(dá)到半強(qiáng)式有效（）。

A.超額收益率只與當(dāng)天披露的事件相關(guān)

B.超額收益率與當(dāng)天披露的事件無關(guān)

C.超額收益率與事后披露的事件相關(guān)

D.超額收益率與事前披露的事件相關(guān)

6.【單選題】甲公司2008年的營業(yè)凈利率比2007年下降5%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高10%，假定其他條件與2007年相同，那么甲公司2008年的權(quán)益凈利率比2007年提高（）。

A.4.5%

B.5.5%

C.10%

D.10.5%

7.【單選題】下列關(guān)于資本市場(chǎng)有效性的表述中，正確的是（）。

A.資本市場(chǎng)有效性要求所有投資人都是理性的，當(dāng)資本市場(chǎng)發(fā)布新的信息時(shí)所有投資者都會(huì)以理性的方式調(diào)整自己對(duì)股價(jià)的估計(jì)

B.資本市場(chǎng)有效性要求樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消

C.理性的投資人、獨(dú)立的理性偏差和套利行為三個(gè)條件同時(shí)存在資本市場(chǎng)才會(huì)是有效的

D.資本市場(chǎng)有效性并不要求所有的非理性預(yù)期都會(huì)相互抵消

8.【多選題】資本市場(chǎng)有效的外部標(biāo)志有（）。

A.證券的有關(guān)信息能夠充分地披露和均勻地分布，使每個(gè)投資者在同一時(shí)間內(nèi)得到等質(zhì)等量的信息

B.價(jià)格能迅速地根據(jù)有關(guān)信息變動(dòng)，而不是沒有反應(yīng)或反應(yīng)遲鈍

C.假設(shè)投資人是理性的，當(dāng)資本市場(chǎng)發(fā)布新的信息時(shí)所有投資者都會(huì)以理性的方式調(diào)整自己對(duì)股價(jià)的估計(jì)

D.專業(yè)投資者的套利活動(dòng)，能夠控制業(yè)余投資者的投機(jī)，使市場(chǎng)保持有效

9.【多選題】在一個(gè)達(dá)到弱式有效的證券市場(chǎng)上，下列表述正確的有（）。

A.有關(guān)證券的歷史信息對(duì)證券的現(xiàn)在和未來價(jià)格變動(dòng)沒有任何影響

B.利用歷史信息的投資策略所獲取的平均收益，都不會(huì)超過“簡(jiǎn)單購買/持有”策略所獲取的平均收益

C.股價(jià)是隨機(jī)變動(dòng)的，不受歷史價(jià)格的影響

D.證券價(jià)格的時(shí)間序列存在顯著的系統(tǒng)性變動(dòng)規(guī)律

10.【多選題】根據(jù)有效市場(chǎng)假說，下列說法中正確的有（）。

A.只要所有的投資者都是理性的，市場(chǎng)就是有效的

B.只要投資者的理性偏差具有一致傾向，市場(chǎng)就是有效的

C.只要投資者的理性偏差可以互相抵消，市場(chǎng)就是有效的

D.只要有專業(yè)投資者進(jìn)行套利，市場(chǎng)就是有效的

【答案與解析】

1.B。解析：權(quán)益證券代表特定公司所有權(quán)的份額。發(fā)行人事先不對(duì)持有者作出支付承諾，收益的多少不確定，要看公司經(jīng)營的業(yè)績(jī)和公司凈資產(chǎn)的價(jià)值。因此，權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的經(jīng)營成果相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況。

2.A。解析：金融市場(chǎng)的功能包括資本融通、風(fēng)險(xiǎn)分配、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、節(jié)約信息成本。其中，資本融通功能和風(fēng)險(xiǎn)分配功能是金融市場(chǎng)的基本功能;價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)功能和節(jié)約信息成本功能是金融市場(chǎng)的附帶功能。

3.AB。解析：固定收益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益；權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的經(jīng)營成果相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況；認(rèn)股權(quán)證屬于衍生證券；優(yōu)先股的股息是根據(jù)固定公式計(jì)算出來的，因此屬于固定收益證券。

4.D。解析：監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間此消彼長，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使三項(xiàng)之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

5.A。解析：通過對(duì)異常事件與超額收益率數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析，如果發(fā)現(xiàn)超額收益率只與當(dāng)天披露的事件相關(guān)，則資本市場(chǎng)屬于半強(qiáng)式有效。

6.A。解析：(1-5%)×(1+10%)-1=1.045-1=4.5%。

7.D。解析：資本市場(chǎng)有效性并不要求所有投資者都是理性的，總有一些非理性的人存在，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。資本市場(chǎng)有效性并不要求所有的非理性預(yù)期都會(huì)相互抵消，有時(shí)他們的人數(shù)并不相當(dāng)，市場(chǎng)會(huì)高估或低估股價(jià)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。導(dǎo)致資本市場(chǎng)有效的條件有三個(gè)：理性的投資人、獨(dú)立的理性偏差和套利行為，只要有一個(gè)條件存在，資本市場(chǎng)就會(huì)是有效的，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

8.AB。解析：資本市場(chǎng)有效的外部標(biāo)志有兩個(gè)：一是證券的有關(guān)信息能夠充分地披露和均勻地分布，使每個(gè)投資者在同一時(shí)間內(nèi)得到等質(zhì)等量的信息；二是價(jià)格能迅速地根據(jù)有關(guān)信息變動(dòng)，而不是沒有反應(yīng)或反應(yīng)遲鈍。選項(xiàng)C、D屬于資本市場(chǎng)有效的決定條件而不是外部標(biāo)志。

9.ABC。解析：如果證券價(jià)格的時(shí)間序列存在系統(tǒng)性的變動(dòng)趨勢(shì)，使用過濾原則買賣證券的收益率將超過“簡(jiǎn)單購買/持有”策略的收益率，賺取超額收益，說明資本市場(chǎng)沒有達(dá)到弱式有效，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

10.ACD。解析：市場(chǎng)有效的條件有三個(gè)：理性的投資人、獨(dú)立的理性偏差和套利行為，只要有一個(gè)條件存在，市場(chǎng)就是有效的；理性的投資人是假設(shè)所有的投資人都是理性的，選項(xiàng)A正確；獨(dú)立的理性偏差是假設(shè)樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以相互抵消，選項(xiàng)B錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確；專業(yè)投資者的套利活動(dòng)，能夠控制業(yè)余投資者的投機(jī)，使市場(chǎng)保持有效，選項(xiàng)D正確。